赛力斯爆发，广发“三冠王”刘格菘回血

作者 |路春锋

来源|市界投资汇

问界销量“创造奇迹”，最高兴的是刘格菘？作为赛力斯的“铁粉”，刘格菘旗下6只在管基金中，有4只重仓了赛力斯。

最近，广发基金经理刘格菘恐怕要感谢赛力斯。他因坚守光伏、新能源车等板块，一直被基民质疑“固守新能源，错失AI”。

不过，随着华为的新能源汽车问界M7发布，被刘格菘重仓的赛力斯——华为概念第一股，其股价迎来涨停3连板；9月12日至10月11日，更是从41.42元一路高歌猛进，重回60元/股的时代。这也成为刘格菘基金前十大重仓股中，为数不多上涨的股票。

▲（刘格菘重仓股票情况。数据来源/Wind）

‘市界’注意到，2021年二季度刘格菘建仓时，赛力斯股价已经接近60元/股的水平，这也意味着，赛力斯还只是让刘格菘回了一口血。

困在山顶，迎来躺赢？

最近，华为常务董事余承东的一句“起死回生，真不容易！”让赛力斯的股价重回60元时代。

10月6日晚，余承东在朋友圈表示：新M7首销超过5万台大定！两天就超过1万台，“创造奇迹了！”同时，余承东还感慨道：“起死回生，真不容易！”

而此前，余大嘴给将在年底上市的问界M9的评价是：“1000万以内最好的SUV”。

受此影响，华为汽车概念股持续冲高，这也直接带动了问界的合作生产厂商赛力斯的股价。9月12日M7发布至今，赛力斯股价从41.42元一路高歌猛进，重新站上60元。若将时间略微拉长至两个月，其股价则从32.89元直接翻倍到阶段性新高67元。最近5个交易日，赛力斯走出涨停3连板。

M7销量“创造奇迹”，不仅帮助赛力斯股价翻倍，也让不少重仓赛力斯等新能源赛道的基金，看到了一丝解套的希望。比如广发基金的“400亿顶流”基金经理刘格菘。

天天基金数据显示，刘格菘旗下6只在管产品中，有4只基金重仓赛力斯，分别是广发行业严选三年持有期混合、广发双擎升级混合、广发小盘成长混合（LOF）、广发科技先锋混合，这4只基金的合计规模接近370亿元。

目前，这4只产品合计持有赛力斯6263.76万股，截止今年6月底的持仓总市值为23亿元。其中，广发双擎升级混合、广发小盘成长混合（LOF）、广发科技先锋混合3只产品，位列赛力斯前十大股东之中。而赛力斯也是几只产品的前十大重仓股中，为数不多的“红色”亮点。

我们以持仓最多的广发科技先锋混合为例。2021年第二季度，该产品的十大重仓股中第一次出现赛力斯的名字，到2022年中，其持仓比例一直在增加。2022年6月底时，广发科技先锋混合持有赛力斯的最高仓位一度达到10.79%。

当时，也正值市场资金热捧赛力斯之时，不少公募基金都将赛力斯纳入投资版图，比如诺德基金、财通基金、南方基金、华夏基金、工银瑞信基金等。赛力斯的股价也在短短不到6月内，迅速由2021年1月的最低12.93元/股，抬升至当年5月中旬的69.54元/股。

虽说，在2021年第二季度刘格菘建仓时，赛力斯的股价已经逼近70元/股的高点，但轰轰烈烈的上涨行情还是让赛力斯在2022年6月28日盘中一度探顶至90.5元/股。如果那时套现离场，那基民对刘格菘“收益冠军”的名头，恐怕要生出更多敬仰。

当然，没人能预知未来，而被赛力斯深套的也不止刘格菘一个。2022年7月，赛力斯以51.98元的定增价格，向百亿私募林园投资（获配2.59亿元）、西藏源乐晟资产（获配5.2亿元），以及上海优优财富投资（获配2.06亿元）进行募资。随着赛力斯股价在冲高后不断下跌，几家投资人的浮亏一度也很重。

以“林园投资309号”为例，该产品净值一度跌落至0.502，最大回撤也一度超过60%。林园自己也说：“（亏损）主要在于参与了赛力斯的定增。”

刘格菘要绝地反击？

作为公募基金史上第一位“三冠王”，2019年刘格菘管理的3只产品年度业绩，包揽了主动权益基金前三名，创下了公募基金的历史，刘格菘也因此名声大噪。不过，“三冠王”在最近两年压力可不小。

今年8月，微博上有投资者调侃他：2021年初刘格菘作为“900亿收益冠军”亮相互联网，表达对“A股市场未来2到3年非常乐观”；当年下半年，他逐步变身“800亿顶流”“700亿顶流”。此后的两年，其在管规模继续缩水，外界给他的头衔，也逐渐变成了“600亿大腕”“500亿大拿”。而据天天基金数据，目前刘格菘在管规模为461.01亿元。

规模下滑的原因是其管理产品的持续回撤。例如广发行业严选3年持有，2021年8月成立至今的收益接近-50%、广发双擎升级混合在最近3年的收益为-28.77%。

虽然一直被调侃，但刘格菘重仓光伏、新能源车的决心未有动摇。

2021年年初，刘格菘所在的广发基金提出了“全球比较优势制造业”的概念，此后，刘格菘所管理的基金，就开始沿着该方向所选的行业及个股进行配置。

所谓全球比较优势制造业，简单来说是指供应链大部分在国内、需求面向全球的制造业，“他们是需求具有不可替代性、受益于国内高效组织能力而供给可以快速响应全球复苏需求的资产。”广发科技先锋混合的 2021 年中期报告指出。

比如广发科技先锋混合，在2021年上半年加仓了光伏、新能源车、全球龙头化工等行业的配置，同时还持有面板和部分医疗服务等行业标的。具体股票包括隆基绿能、亿纬锂能、京东方A、赛力斯、康泰生物等。

再如广发行业严选三年持有期混合，自2021年起就重仓了不少光伏、新能源车等板块股票。比如隆基绿能、圣邦股份、晶澳科技、阳光电能、福斯特、长城汽车等个股都持有至今。

刘格菘也曾在基金年报中表示：“这些已经建立了全球比较优势的制造业龙头公司，其企业家领导力、先进制造能力等因素打造的护城河在不断变宽。未来在光伏、动力电池、储能、面板、化工新材料、汽车及汽车零部件、高端装备等方向可能会出现更多的世界级公司。”

刘格菘还曾强调，未来本基金（广发行业严选三年持有期混合）依然以这些方向为重点研究对象。这也让很多人批评他：“抱守新能源，错失AI”。甚至有很多基民表示：“‘三冠王’刘格菘已跌落神坛”。

不过，最近一个月，刘格菘旗下的几只基金，收益都有所回正。天天基金显示，广发行业严选三年持有期混合的收益，在最近1月上涨1.12%，位列全部3889只产品中的第276位。同期，沪深300下跌2.22%，同类产品平均下跌2.04%。

▲（广发行业严选3年持有收益走势。图源/天天基金）

其他5只在管产品也是如此，最近1个月的收益，都维持上涨态势。这一趋势能延续多久？跌了快3年的刘格菘，能从此绝地反击吗？

困在新能源赛道的明星基金经理

除了刘格菘，最近几年因重仓新能源而知名的基金经理，还包括汇丰晋信的陆彬、广发基金的郑澄然和唐晓斌、前海开源崔宸龙，泉果基金赵诣、信达澳银基金冯明远、富国基金杨栋、农银汇理基金的邢军亮、东方基金李瑞等。

他们都曾因成功把握住新能源板块的结构性牛市，先后获得金牛奖等殊荣，成为名利双收的明星基金经理。不过，随后开始的板块震荡和切换，让这些基金经理猝不及防，这也导致他们管理的明星产品净值下跌，回撤严重。

先说汇丰晋信陆彬。他2019年开始担任基金经理，2020年，凭借着对新能源的深入研究，他管理的汇丰晋信低碳先锋，通过重仓迈为股份、东方日升、宁德时代、赣锋锂业、雅化集团等个股，收获了全年134.41%的超高收益率，并夺得“股基冠军”的宝座。

靠着“股基冠军”的光环加持，他顺势跻身百亿基金经理的行列，还帮助汇丰晋信基金的管理规模，在2020年突破400亿。随后，陆彬在管规模也逐步增长，截止2023年6月底，其在管12只基金，总规模232.59亿，接近汇丰晋信基金496.66亿总在管规模的一半。

不过，随着新能源板块走弱，陆彬所管的汇丰晋信低碳先锋A开始下跌，2022年内跌24.5%，今年以来（截至2023年10月11日）也下跌22.03%。

刘格菘的同事，同样来自广发基金的唐晓斌也是如此。

2022年，唐晓斌和杨冬共同管理的“广发多因子”，荣获2021年度“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”，该基金重点配置了新能源运营、消费电子、非银金融等板块个股，例如潞安环能、兖矿能源、广汇能源等。不过，该产品也逃不开板块轮动导致的收益下滑，最近2年收益下跌13.31%。

‘市界’提到的这些被困新能源的基金经理，管理规模都超过150亿，除了刘格菘和陆彬，崔宸龙在管规模为255亿元，赵诣为161亿元、冯明远216亿元、杨栋150亿元、邢军亮162亿元、李瑞169亿元。

而规模越大，业绩亏损造成的损失就越多，比如富国基金杨栋的清洁能源产业混合基金、东方新能源汽车混合基金，净值亏损在15%以上；亏损最惨的还当属刘格菘的产品，其次是冯明远的信澳领先智选混合，成立以来亏34.47%。

不过，也不断有利好消息从市场传来。“9月我国新能源汽车产销量再创新高，据乘联会数据，9月1日-24日，新能源车市场零售50.8万辆，同比增加33%，环比上涨11%，今年以来累计零售495.1万辆，同比增36%。”银河证券研报显示上述信息。

同时，在内驱外需的共振催化下，储能行业也迈入高景气赛道。光伏ETF也在最近迎来上涨。

陆彬认为，兼顾长期发展空间和短期盈利估值改善弹性角度来看，包括新能源产业链和具备较强内在创新周期和刚性需求的医药行业等，是其重点关注的板块。

“诸如新能源、半导体、军工等传统成长股方向，在过去一段时间受到高美债利率的压制，整体下跌幅度较大。但这些行业的基本面情况依然良好，行业增速仍然保持着快速增长。所以这些方向都具备较好的上涨基础。”展望四季度，崔宸龙表示。

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