欧央行将存款机制利率下调25个基点 金融市场迎技术性调整

欧洲央行预计将于本周作出进一步降低借贷成本的决策，此次调整伴随着技术层面的革新。市场广泛预测，在周四的会议中，关键存款利率将下降25个基点，符合国际通行标准，而主要再融资利率和边际贷款利率则可能各自减少60个基点，此番不同寻常的降幅旨在为金融市场提供更充足的流动性。随着大规模债券持有量的缩减及长期贷款的减少，欧洲央行旨在通过调整存贷款利率差异，保障在资产负债表缩减期间市场条件的稳定。

当前，存款利率为3.75%，主要再融资利率位于4.25%，比存款利率高50个基点，边际贷款利率则为4.5%。这种三者之间不对称的利差源自欧洲央行为对抗通缩和刺激经济增长而在负利率时期采取的特别措施，当时仅将存款利率降至负值，而未对其他两项利率实施相同下调。

即将进行的改变是，存款利率与主要再融资利率之间的差距将从50个基点收窄至15个基点，两者与边际贷款利率维持25个基点的差距。据此预期，利率将分别调整为3.5%、3.65%和3.9%。

这次变动并非意味着额外的宽松政策，因为市场借贷成本主要跟随欧洲央行的存款利率变动。其他两项利率的较大调整属于技术性调整，旨在应对金融系统和货币政策近年来的变化，是经过15个月评估后决定的，早于3月公布。鉴于银行近期从欧洲央行借款较少，这一调整对整体融资环境影响有限。

欧洲央行调整利率差异的根本原因在于，自2015年大规模购债导致流动性泛滥后，隔夜市场利率紧密跟踪存款利率。然而，随着部分购债所得不再被完全再投资以及长期贷款逐步到期，资产负债表正迅速收缩。为平滑退出危机时期刺激政策的过程，政策制定者力求在不增加新资产购买的情况下，控制未来可能出现的因流动性不足而导致的银行重新融资需求上升所引发的市场波动。缩小存贷款利率差额，可有效限制隔夜市场利率波动范围，确保银行间交易利率稳定在存款利率与主要再融资利率之间，从而减轻市场波动。