金价暴涨，才是美国真正的护身符？黄金，传统避险资产

金价暴涨，才是美国真正的护身符？

总有一种疯狂和不真实感。

除了家门口的那棵发财树，全球各类资产都是一片繁荣。

黄金，传统避险资产，目前国际现货和期货金价皆创新高，各国央行开始囤积黄金，而国内线下实际金价普遍在630—660元/克，有媒体报道有抢购过黄金的“中国大妈”套现后赚得数百万元。让人不禁感叹：还是听妈妈的话吧，不管是大妈，还是央妈。金价暴涨，才是美国真正的护身符？

比特币，曾经被认为“智商税”的投资品，如今的价格已逼近72000美元/枚，市值飙升至1.41万亿美元。很多人对这个数字没概念，这么说吧，它已经超过白银总价值（1.38万亿美元），成为全球第八大资产。

除了这个月最热的黄金和比特币，全球股市创一直在创新高：自2月23日至今，美国标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数均创历史新高。美国科技“七巨头”的市值自年初以来飙升70%。美股繁荣，伴随着的是欧洲股指再创两年来新高，德国DAX指数朝1800点疾驰而去。

在亚洲，印度股指Sensex最近又涨至7.4万点，成为亚洲最贵的市场。如果从2020年算起，印度股市已翻了一倍；日本日经指数也达到3.9万点，这个数字比1990年代日本经济泡沫时期最高点还高；不仅如此，印尼、越南、菲律宾股市都创下了新高……

这股资产狂涨风甚至蔓延到一些小众资产：钻石和宝石指数在持续上涨，美国珠宝和名表指数亦是如此。Knight Frank的奢侈品投资指数在过去12个月里上涨7%。一些奢侈品箱包品牌普遍上涨6%至25%，“贵妇理财产品”果然名不虚传。

然而看似繁荣的背后，藏着不少疑问和矛盾。

▶▷疑问一：有一种说法是，股市和黄金价格呈负相关。当市场繁荣、股市上涨时，投资者倾向于追求更高的收益，导致资金流入股市，黄金作为收益率较低的避险资产吸引力会相对降低，金价下跌。反之，当股市波动或下跌时，投资者为保值避险，会转向购买黄金，黄金价格升高。金价暴涨，才是美国真正的护身符？

然而，此次全球股市和黄金价格皆出现新高。那么，黄金和股市涨跌到底是否有关联？黄金上涨的真正逻辑是什么？

▶▷疑问二：根据“美元回流论”，美联储目前联邦基准利率高，促使美元回流，全球市场上美元减少，为何还能推动全球其他国家股市的飙升？进入股市的资金到底来源于何处？

▶▷疑问三：目前是否存在资产泡沫？

《经济学人·商论》最新一期文章提出了忧虑：从基本面来看，中美贸易摩擦、局部热战、贸易保护主义高涨——这一切本该是压制股市反弹的力量。也就是说，全球经济一直下行，资产却一路高涨。

《经济学人》的观点是，美股泡沫可能会破灭，尤其是美国股市。依据是在华尔街，整体市值平均已达到1990年代末互联网泡沫时期的80%，类似的指标还有集中度（少数头部企业所占的股市份额）或估值差（估值最高与最低公司之间的差距）等。

比如，美国前10%公司的价值占比，仅次于1930年代股市暴跌前的水平，而那次暴跌正是大萧条的导火索。

在此背景下，普通人现阶段是否应该做一些投资，或者说调整策略？比如，面对疯涨的黄金，该买还是该卖？美股、美债等美元资产还值得配置吗？

针对这些问题，我们请了相关领域的经济学家和经济学者，为我们做一个简单的财经科普。

其实所谓全球股市我们可以分为两大类看，一个是美国市场，一个是非美国市场。