东北证券——科达洁能：非公开发行终获批，陶机+锂打开成长空间

事件:公司于今日公告,公司的非公开发行股票申请获得证监会审核通过,但尚未收到证监会的书面核准文件。去年九月份启动的三年期定增终于获批。

点评:

a)本次定增募集资金总额不超过12亿元,为三年期的锁价与锁对象发行,发行底价为7.24元/股,认购对象为新华联控股和芜湖基石。

募投项目为锂电池负极材料和建筑陶瓷智能制造及技术改造。

b)公司的海外陶瓷机械和由此延伸的海外陶瓷具有高成长性。陶瓷设备国内老大、全球老二,海外是国内三倍,近几年外销增长幅度证明其在非洲、亚洲市场的竞争能力,市占率进一步提升。同时,通过定增向下游的陶瓷生产延伸公司产业链,今年公司海外陶瓷工厂也将贡献较大利润,预计至少5000-6000万元,明年能贡献上亿利润。

c)锂资源是公司今年新的看点,也是未来大的增长极。公司今年已参股蓝科锂业22.69%的股权,而蓝科锂业拥有独特的锂镁分离技术,是我国卤水提锂领域领军企业,比竞争对手从矿山中提取成本更低。蓝科锂业整体估值为30亿,目前产能为1万吨(今年预计销售7000吨),未来不排除扩大产能,按照目前的价格与产能推算,17年蓝科锂业达三亿利润的可能性较大,整体估值十倍。参股蓝科锂业,是符合公司新能源材料的方向,延伸锂上游产业链,做大做强新能源版块。未来公司不排除在此产业链上投更多的公司。

投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为6.11亿元、7.6亿元和9.31亿元,EPS 为0.43元、0.54元、0.66元,市盈率分别为:18倍、15倍、12倍。给予“买入”评级。

风险提示:海外业务收入不及预期,沈阳法库项目持续亏损。