2019摘帽st股新规，摘帽新规

3月16日，*ST鑫科脱星摘帽，公司简称变回鑫科材料。当天，公司股价下跌2.36%。不过，在此前的一个多月里，*ST鑫科股价上涨了近五成。

在近期A股市场大幅震荡的背景下，ST板块表现相对抢眼。据上证报资讯统计，截至3月15日收盘，剔除暂停上市公司后的202只ST股票中，今年以来股价飘红的占比近六成，领涨的*ST众泰股价涨幅约1.57倍。

在注册制改革稳步推进、常态化退市机制逐步完善的背景下，ST板块的炒作不具有可持续性。业内人士认为，除了显性的财务指标之外，投资者更应关注公司的持续经营能力及治理能力。

ST板块表现分化

ST板块在4000多家A股公司阵营比较特殊。近年来，在监管层抑制炒壳、加速市场化出清的风向下，ST板块日渐边缘化，重组套利预期弱化。但今年以来，一些ST公司的股价表现却异常抢眼。

据上证报资讯统计，截至3月15日收盘，剔除暂停上市公司后，沪深两市有202只ST股票，其中*ST成城等3只股票触发一元退市标准被终止上市，*ST众泰因股价异动停牌核查，其余198只股票处于正常交易状态。

近期，在大盘震荡的状况下，一些ST股却逆势狂飙，*ST众泰更是从今年1月12日开始一路上涨，区间最大涨幅逾2倍。据统计，今年以来截至3月15日，ST板块中约有115家公司股价上涨，37家公司股价涨幅超过20%。除了领涨的*ST众泰取得157%的涨幅外，涨幅居前的还有*ST联络、*ST当代、*ST赫美，今年股价涨幅分别为94%、73%、72%。*ST成城、*ST长城、*ST宜生三只退市股表现最差，今年以来股价跌幅在40%至52%之间。

一位关注ST板块的市场人士对记者表示，近期部分ST股表现抢眼，与二级市场投资风格切换有关，由于部分高位白马股大幅震荡，部分私募转而炒作低价小盘股。一些存在摘帽预期、价位较低的ST股，由此进入了部分投资者的视野。

以一度徘徊在1元线附近的*ST联络为例，今年股价涨幅接近翻倍。业绩预告显示，公司预计2020年度盈利3500万元至13500万元，主要板块经营情况正常，主要分、子公司的经营情况良好，截至2020年第三季度营业收入111.35亿元。

根据2020年修订的深交所上市规则，若上市公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，深交所有权对其股票交易实施其他风险警示。从上述状况看，*ST联络2020年年报发布后摘帽的概率较大。

另一典型案是*ST当代，业绩预告显示，公司预计2020年度净利润、扣非后净利润及净资产均为正值，意味着公司摘帽可能性较大。

退市新规下摘帽不易

与往年相比，左右ST公司前景的一大变量，是退市新规下保壳难度增大了。2020年修订的退市新规，作出了多项优化调整，财务类指标要求趋严，加速市场淘汰机制。

据记者统计，今年以来，已有北清环能、江泉实业、鑫科材料等公司在2020年年报披露后获准摘帽。与此同时，*ST融捷、*ST乐通、*ST东科、ST南风、*ST奋达、ST毅昌等多家公司，已向交易所提交撤销退市风险警示或其他风险警示，但尚未有结果。

比如，*ST融捷早在2月8日晚间就披露了年报，2020年公司实现营收3.9亿元，净利润2104万元，扣非后净利润1434万元，公司同步向深交所提交了撤销退市风险警示的申请，但至今未有进展。

对照退市新规的过渡期安排，不少预告2020年业绩扭亏的ST公司，能否摘帽仍存不确定性。

资深市场人士告诉记者，在退市规则未修订之前，沪深两市也有部分公司满足了摘帽财务指标，但交易所严格执行风险警示制度，对一些持续经营能力不强或存在重大不确定事项的公司实施了摘星不摘帽，比如ST海马2019年虽盈利了，但只摘星未摘帽。

退市新规下，扭亏的公司到底能不能‘摘帽’，还需看具体规则的明晰及交易所的最终认定。该人士说。

绩差股炒作风险加大

更需警惕的是，不少ST股摘帽希望渺茫，股价却出现异常波动。

比如，*ST赫美今年以来股价上涨逾70%。但现实是，公司已连续两年亏损且净资产为负，2020年业绩预告显示净利润、净资产等指标继续为负，2020年年报正式出炉后，大概率将继续待在ST阵营。涨幅令人瞠目的*ST众泰，则经营停滞负债累累，预计2020年度亏损60亿至90亿元，且净资产继续为负，摘帽基本无望。

所谓的‘摘帽行情’也是市场炒作的一个题材而已。业绩扭亏的ST公司是否有了实质性改变，是否具备了持续经营的能力和良好的发展前景，是投资者应该关注的重点。市场人士指出，在稳步推进注册制改革、完善常态化退市机制的政策主基调之下，ST板块的壳资源价值会不断走低，重组套利的老模式走向终结。

从投资角度看，不少ST股的摘帽预期已持续良久，并前期积累了可观的涨幅，等到真正摘帽之日，股价表现尚难预料。例如，3月15日，*ST江泉变为江泉实业，当日公司股价跌停。今年第一个摘帽的北清环能，3月1日交易后虽获得两个涨停，但近期股价却出现大幅下跌。

可见，投资道路上并没有捷径可走，即便相关公司大概率摘帽，投资者若按照往年经验盲目追高买入，并不具有较高的胜算。