回顾历史，证券股的启动往往预示着牛市的开端。面对牛市，哪些股票可能带来超额回报？板块轮动又遵循何种规律？通过对历次市场底部后各板块表现的分析显示，牛市中的超额收益大多与产业周期的向上趋势相关，那些正处于周期上升阶段的行业领涨趋势明显，相比之下，防御性板块的表现则普遍滞后。

回顾历史上的股市走势，几次显著的牛市行情展现出了一些共性。2007年的牛市始于2005年的夏末，而真正的爆发则在次年的4月至5月间。接着是2014年，牛市从这一年的6月至7月悄然兴起，到10月和11月时达到高潮。最近的一次小规模牛市发生在2020年，它的萌芽可追溯到2019年初，最终在2020年的夏季实现了重大突破。

龙开指出，目前A股市场出现的回调应视为正常现象，称之为“筹码交换”，是市场中不同看法的投资者之间买卖的结果。这种回调有助于清除市场中对牛市缺乏坚定信念的资金，符合国家倡导的慢牛市场策略，有利于长期资金的稳定流入。关于所谓“海外做空中国空头被暴打”的说法，他认为这更多是一种情绪化的表达，并非实际情况。机构投资者利用多种对冲策略平衡风险，如通过买入沪深300权重股同时抛空相应股指期货等方式，以应对市场波动。

做短期预判还是小白们老毛病，投资本身就是对未来的预测。无非未来的期限不一样，看一天一月一年还是一年，明显越短越难预测。

判断牛市和熊市时一定要搞清楚，牛市第一阶段与熊市最后一次的次级反弹运动看起来似乎并无差别，只有假以时日才能区分开来。同样道理，熊市第一阶段必须与牛市的正常回调区别开来。在熊市即将结束的时期，市场看起来似乎对坏消息具备了免疫力，价格开始不再受到悲观情绪的影响。在剧烈下挫之后，市场看起来似乎失去了反弹上来的能力一样。所有迹象表明市场已经达到某种程度的均衡状态，投机氛围处于低潮，卖方抛售对价格失去了打压的作用，但是足以推高股价的买方需求尚未明显。

“黄金是一个已经配置了就可以拿住，但没配置就不要加仓的品类。”

倒在牛市黎明前的永辉超市

与此同时，国际黄金期货价格也再创历史新高，纽约黄金期货上周五收盘价2406.7美元/盎司，结算价2413.8美元/盎司，双双创下历史新高，一周累计上涨1.97%。白银期货价格也进一步上涨，4月19日结算价格每盎司28.84美元，一周累计上涨2.77%。

今年以来，现货黄金价格年内涨幅已经超过25%。不过，进入11月份，国际金价的波动明显加大。11月1日晚间，现货黄金突破2760美元/盎司的关口，日内涨幅0.59%。此后现货黄金价格再未能创新高，而是震荡向下。11月4日，现货黄金开盘后下跌，在2731美元/盎司关口来回调整。今日美国大选投票结束当日，国际金价继续向下，维持在2710.00美元/盎司关口。如果对比11月1日的数据，则6天来现货黄金每盎司的跌幅在50美元左右。

关于“特朗普2.0”对后续黄金走势的影响，黄金的定价框架主要由通胀效应、财政信用和风险溢价三个维度构成。短期内，影响黄金走势的主要因素是全球资金的避险需求。俄乌冲突有望缓解，避险资金流向黄金的压力减少。同时，美国经济走强使得资金风险偏好上升，避险需求降低。但中长期来看，特朗普再次上台可能导致通胀因素和美元信用走弱，支撑黄金继续走强。短期内黄金价格会承压，但从长远看，“特朗普2.0”的宏观因素不会使黄金价格的利多因素消退，黄金具备确定性的中长期配置价值。

沪指拉升涨超0.2%，较2月5日低点(2635.09点)反弹超20%，迈入技术性牛市。

随着近期国内股市的持续反弹，投资者情绪也开始逐步升温，看好国内股市的声音明显增多，甚至一些市场人士乐观预计，2023年有望迎来结构性牛市。

陈果表示，很多朋友讨论：政策低/符合/超预期了吗？说实在的，短期讨论这个没那么重要。目前看不到大的回调，其实还是震荡向上，且牛市中的指数休整，不等于赚钱效应休整。人在牛市，就该要牛市思维。

在全球资本市场剧烈震荡的背景下，黄金市场成为了少数具备保值增值能力的投资选择。去年国际金价上涨了13.45%，今年更是涨幅超过32%。

在牛市第二阶段，高市净率、高市盈率、高价股和绩优股表现优异。这表明绩优定价回归，无需过分恐高。