直击2022诺贝尔经济学奖 | 一文读懂伯南克、银行与金融危机

中信出版作者又又又获诺贝尔经济学奖了！在全球各大央行大力收紧货币政策之际，全球市场波动频频，今年的诺贝尔经济学奖格外应景。

北京时间10月10日晚，诺贝尔经济学奖得主揭晓。2022年诺贝尔经济学奖授予了美联储前主席本·伯南克（Ben S. Bernanke）、芝加哥大学布斯商学院教授道格拉斯·戴蒙德（Douglas W. Diamond）和华盛顿大学奥林商学院教授菲利普·迪布维格（Philip H. Dybvig），以表彰他们对于银行与金融危机研究领域的突出贡献。

诺奖评审委员会表示，他们的发现提高了社会应对金融危机的能力。

“他们大大提高了我们对银行在经济中的作用的认识，特别是在金融危机期间。他们研究的一个重要发现是，为什么避免银行倒闭至关重要。”

关于现代银行的研究阐明了我们为什么要有银行、如何使银行在危机中不那么脆弱，以及银行倒闭如何加剧金融危机。而相关研究的基础，就是此次获奖的3位经济学家在上世纪80年代初奠定的。

他们的分析研究对于规范金融市场和应对金融危机具有非常重要的现实意义。对于目前货币政策框架的完善，及理解金融体系的放大功能与系统性金融风险的防范，具有重要理论价值。

此次诺贝尔经济学奖得主之一，也是我们最为熟悉的本·伯南克（Ben S. Bernanke），是世界著名宏观经济学家，他还有另外一个更为人熟知的身份，是美联储的前主席（2006-2014）。

伯南克1953年12月13日出生于美国佐治亚州的奥古斯塔，在南卡罗来纳州一个名叫狄龙的小村子长大。从很小开始，伯南克就体现出了过人的聪慧。小学六年级时，他参加了一个全国拼字比赛，一举得到了南卡罗来纳州的冠军——事实上，如果不是在一个单词中多拼了一个字母，他就是当年的全美冠军。

伯南克1975年以优异成绩从哈佛大学经济学系毕业，1979年获得麻省理工学院经济学博士学位。1979—1985年任教于斯坦福大学，1985—2002年在普林斯顿大学担任经济学和公共事务教授，还曾担任该校经济系主任。1987—1996年，先后在费城联邦储备银行、波士顿联邦储备银行、纽约联邦储备银行担任访问学者。

2002年，伯南克被时任美国总统小布什任命为美联储理事。2005年6月，担任美国总统经济顾问委员会主席。2006年2月，接替格林斯潘出任美联储主席，一直到2014年。

在任美联储主席期间，参与应对了2008年的金融危机，并因此当选美国《时代》周刊2009年的年度人物。

《时代》对伯南克的评价是：

他是在正确的时间应对金融危机的最正确人选。他以富于创意的领导能力，果断行动，挽救了数万亿美元的资产，平息了市场的骚动，帮助美国规避了经济灾难......如果没有伯南克，美国经济形势可能会变得更为恶劣。伯南克对上世纪30年代的大萧条颇有研究，他懂得从历史中汲取教训，避免重蹈前人覆辙......伯南克不只是吸取历史教训，他自己谱写了历史。

伯南克连续三年入选《福布斯》全球人物榜前十，执掌美联储8年，并成功带领美国度过大萧条以来严重的金融危机。2014年2月，伯南克加入布鲁金斯学会，参与经济研究项目，重点关注经济复苏政策。

伯南克的宣誓就职仪式，他接替格林斯潘出任美联储主席

从伯南克本人的经历，或许可以看到，对于危机的预判固然重要，但更为重要的应该是正确的行动。正如他说过的：“危机中没有空想家！”

在学术研究上，伯南克最大的贡献有两个，一是对1929年大萧条的经济史研究，二是对“金融加速器”的理论探讨。

在宏观经济学中，对大萧条的解释一直被视为“圣杯”。

在伯南克之前，已经有很多著名学者对其给出了自己的解释。例如，凯恩斯主义者认为，大萧条的产生源于有效需求不足，而货币主义者则认为，大萧条源于货币供应量的崩溃。

而伯南克的解释在一定程度上可以视为以上这些观点的综合。伯南克认为大萧条的发生确实是源于流动性紧缩，但造成这一切的根源却是当时存在的金本位制度。正是金本位制度引发了货币收紧，而货币紧缩又通过金本位制度传导到了全世界。

伯南克在书中援引了大量的事实和数据，说明了越早放弃金本位制的国家，从大萧条中复苏越快，从而反证了金本位制度的存在乃是大萧条的根源。

大萧条时期，伯南克的祖父（右），关闭了在纽约经营的药店，带着妻儿搬到了南卡罗来纳州的狄龙

此外，伯南克也讨论了供给因素的影响。他着重分析了工资刚性的重要性。他认为，由于民众对政府的巨大压力，政府不得不通过行政政策维持一个较高的名义工资，而这显然会造成更多失业，让大萧条持续更久。

由于对大萧条有深入研究，相比于同期的宏观经济学家，伯南克更加清晰地认识到了金融因素在经济发展中的作用。而他的“金融加速器”理论就是这种关注的体现。

所谓金融加速器，顾名思义，就是金融系统对于冲击的放大和加强作用。

伯南克认为，现实中，金融市场是不完美的，外部融资的代理成本会高于内部融资。当企业受到冲击时，其现金流和净值当然会受到影响，而这种影响本身又会进一步放大冲击的效用，由此，金融市场对冲击的放大效应就出现了。

在伯南克看来，金融市场越不完美，代理成本越高，这种放大效应就越明显。而代理成本本身是反周期的，因此它就会延长周期，放大周期。

伯南克的“金融加速器”理论又来后被完善为“BGG模型”，它清晰地告诉人们，在整个宏观经济中，经济冲击是怎样通过金融市场放大的，而金融市场的效率又是如何影响金融加速器的大小的。此外，BGG模型还为央行的干预提供了更为坚实的理论基础。

今年三位获奖者在研究中一个重要发现是：为什么避免银行倒闭至关重要？

为什么要有银行？如何使银行在危机中不那么脆弱？银行倒闭如何加剧金融危机？他们的分析对规范金融市场和应对金融危机具有重要的现实意义。各国财政部、央行、监管机构、金融界特别关注，在危机快速到来前，掌握快速反应的应急能力。

伯南克指出，银行挤兑是导致危机变得如此严重和持久的一个决定性因素。当银行倒闭时，有关借款人的宝贵信息丢失了，无法迅速恢复，社会将储蓄用于生产性投资的能力因此严重削弱。

在应对2008年的金融危机时，时任美联储主席的伯南克就指出，要想拯救整个金融市场，就必须给金融机构提供流动性，以保证它们能够在危机中挺住。

在这种信念之下，他说服并带领美联储人员，制订并实施了一系列对于关键机构的救助计划。从后来的发展看，这些救助对于稳住金融市场、遏制金融风险的蔓延是十分重要的。

中信出版近来年陆续出版了诸多伯南克的系列著作，通过这些著作，我们可以一窥伯南克执掌美联储的传奇经历、破局金融危机的救市智慧以及背后坚实的学术支撑。

《金融的本质》

（中英双语版）

[美] 本·伯南克 著 2017.5

一个风云人物的金融思考，一次席卷全球危机的事后反思。

执掌美联储8年，伯南克成功带领美国度过大萧条以来恶劣的经济危机。以通俗的解读论述央行在危机中的作用。贯穿美联储1914年成立至2008年金融危机期间90余年的历史，既是一本简短的关于美联储的中央银行金融史，也是应对危机的金融政策演变史。

《行动的勇气》

[美] 本·伯南克 著 2016.9

详细记录了大萧条以来糟糕的金融危机和经济衰退，并以内部人士的视角回顾了华盛顿的应对政策。

全面阐释伯南克直面风险与拯救危局的金融哲学，是对经济危机救赎内幕前所未有的披露，以及他对金融政策的深入思考和现实考量。

《伯南克论大萧条》

[美] 本·伯南克 著 2022.6

如何理解和避免经济危机与萧条，如何制定措施，走出经济衰退，重返繁荣？

从学术和经济运行层面，理解金融的本质、掌握经济运行规律，明确我们可以从近百年前的历史中学到的东西，避免同样的错误。

《灭火：美国金融危机及其教训》

[美] 本·伯南克 等 著 2019.12

“应对下一场金融危机，我们需要准备好足够的灭火工具”。

救市三巨头伯南克、盖特纳、保尔森，是2008年金融危机中紧急救市计划的核心设计者。也是成功避免美国经济走向崩溃的重要人物。国际金融危机后再思考，联手复盘大萧条以来的金融灾难美联储如何应对全球经济衰退。

从危机根源、爆发过程、救市策略等探讨可以借鉴的经验。提供应对未来危机富有价值的参考。

《21世纪货币政策》

[美] 本·伯南克 等 著 2022.11

近年来，全球经济金融形势发生剧烈变化。全球经济面临高通胀、大衰退，甚至存在新一轮全球金融危机的风险。如何以史为鉴，研判形势，防范系统性风险，是摆在各国面前的重要问题。

伯南克重新审视过去，揭示经济理念、历史事件和政治环境如何改变美联储的政策，探讨经济变化如何推动美联储的创新及美联储面临的新挑战。带我们读懂货币政策、了解美联储内部运作、掌握经济金融形势。