证监会正式发布市值管理指引 提振投资者信心

证监会于11月15日发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》，旨在进一步引导上市公司关注自身投资价值，提升投资者回报。该指引自发布之日起实施。

市值管理被定义为上市公司以提高公司质量为基础，通过战略管理行为提升公司投资价值和股东回报能力。指引强调，上市公司应树立回报股东的意识，采取措施保护投资者尤其是中小投资者的利益，诚实守信、规范运作、专注主业、稳健经营，并在此基础上做好投资者关系管理和信息披露工作，必要时采取措施提振投资者信心，推动上市公司投资价值合理反映其质量。

上市公司可以依法依规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式促进投资价值合理反映公司质量。董事会在重大决策中需充分考虑投资者利益和回报，董事长应督促、推动和协调相关工作，董事和高级管理人员也应积极参与。董事会秘书负责投资者关系管理和信息披露。控股股东可以通过股份增持等方式提振市场信心。

主要指数成份股公司需制定市值管理制度并披露制定情况，在年度业绩说明会中专项说明制度执行情况。长期破净公司则应披露估值提升计划，并在年度业绩说明会中就计划执行情况进行专项说明。其他上市公司可参照执行。

指引还明确了禁止事项，要求上市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员等提高合规意识，不得在市值管理中出现操纵市场、内幕交易、违规信息披露等违法违规行为，以免损害中小投资者合法权益。

近年来，监管部门持续推动上市公司质量提升，支持和引导上市公司改善经营效率和盈利能力，增强信息披露质量和透明度，增进与投资者沟通互动，综合运用分红、回购、大股东增持等手段提升投资价值。今年4月，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》明确要求推动上市公司提升投资价值，制定上市公司市值管理指引。今年以来，95%以上的上市公司召开了业绩说明会，股份回购家数和金额以及现金分红金额均创历史新高，中期分红家数增长近三倍。

上市公司积极与投资者交流沟通、多措并举提升投资价值的市场氛围正在形成。但实践中仍存在部分上市公司投资价值未被合理反映的问题，一定程度上影响了投资者信心和资本市场稳定。指引的发布标志着A股市值管理进入政策支持与规范发展的新阶段，有助于上市公司多措并举提升质量与投资价值，增强资本市场回报投资者的能力，提升A股投资吸引力。